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本期投资提示：
基本面：专注住房公积金信息化，提供软件定制开发与维护服务，细分领域市占率第一。
公司2007 年成立，总部位于北京市，是一家提供住房公积金及银行业数字化解决方案的供应商和服务运营商，公司在全国有超过100 个住房公积金客户，服务逾5,000 万缴存人，住房公积金缴存人规模前100 的城市中，公司服务的缴存人数及客户数量占有率均为行业第一。以现有解决方案及业务经验为基石，开发多业务场景新产品。公司集成科学的工程管理工艺化平台，为数字化应用系统开发提供了快速、丰富、行业通用的平台基础，公司自主创新产品不仅适用于住房公积金行业，也适用于其它政府部门、大型企业的数字化转型需求。公司20-22 年营收CAGR 为+16.29%；20-22 年归母净利CAGR 为+79.65%。2022 年毛利率47.96%；净利率14.85%。
发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2023 年6月26 日，申购代码“889592”。初始发行规模1100 万股，占发行后公司总股本的18.18%（超配行使前），预计募资1.14 亿元，发行后公司总市值6.28 亿。新股发行价格10.38 元/股，发行PE（TTM）为18.78 倍，可比上市公司PE（TTM）中值为90.68 倍。
网上顶格申购需冻结资金542.36 万元，网下战略配售共4 名战投。
行业情况：电子政务发展从“重投资”到“重运营”转变。我国电子政务进入“数字政府”的新阶段，运营成为在线政务服务工作的常态化内容，且随着政府电子政务应用更多地采用外包运营模式，对运营服务及综合解决方案能力的重视度不断加强。住房公积金信息化建设经历四阶段。1997-2021 年，住房公积金账户完成部分模块初步信息化改造；2002 年起为各地住房公积金管理中心提供网络化服务；“十三五”期间，顺应国家“放管服”改革要求和5G、大数据等新一代信息数据普及，住房公积金信息化系统软件迎高速发展的新阶段；进入“十四五”期间，住房公积金制度改革、支持租购并举、支持乡村自建房贷款等政策举措陆续推出，推动行业增量需求，将促使住房公积金数字化转型进入的新发展阶段。
申购分析意见：参与。公司在国内住房公积金信息化领域占据较高市场地位，有望持续受益于政务系统“信创”和公积金数字化转型需求。同时，基于自主创新的通用平台类技术成果及十余年行业积淀，公司有能力打造更多场景化应用解决方案。公司首发募资额小，发行后可流通市值及其中老股占比均较少，首日抛压小，建议参与。
风险因素：1）市场竞争加剧的风险；2）下游行业集中度高的风险；3）技术迭代的风险；4）人员流失的风险。
