一代大侠李慕白(周润发饰)有退出江湖之意，托付红颜知己俞秀莲(杨紫琼饰)将青冥剑转交给贝勒爷(郎雄饰)收藏，不料当夜遭玉娇龙(章子怡)窃取。俞秀莲暗中查访也大约知道是玉府小姐玉蛟龙所为，她想办法迫使玉蛟龙归还宝剑，免伤和气。但李慕白发现了害死师傅的碧眼狐狸(郑佩佩饰)的踪迹，她隐匿于玉府并收玉蛟龙为弟子。而玉蛟龙欲以青冥剑来斩断阻碍罗小虎(张震饰)的枷锁，他们私定终身。关系变得错综复杂，俞秀莲和李慕白爱惜玉蛟龙人才难得，苦心引导，但玉蛟龙却使性任气不听劝阻……
评价
这部影片牢牢地抓住了西方人的目光，仿佛为西方人量身定做了两对主角和两条线索。李慕白和于秀莲这对主角是为西方的知识分子准备的，柏拉图式的爱情、莎士比亚式的对白、崇高的人文境界都恰中要害;罗小虎和玉娇龙这种敢爱敢恨、敢打敢杀的西部牛仔性格的主角是为普通的美国观众准备的;李慕白为师傅报仇杀死碧眼狐狸的故事暗合了《基督山伯爵》的主线，而盗走青冥剑的这条线索又像极了美国的通俗剧。所以说这部电影的意义并不在于李安展示了多少中国元素，而在于如何用恰当的方式让众多美国人理解和接受这种展示 。(时光网评)
《卧虎藏龙》在中国电影史的地位是毋庸置疑的，它将中国人的名字第一次写入了奥斯卡最佳外语片一栏。如痴如花的美景和让人眼花缭乱的打斗让人见识到了中国武侠的魅力。而此后这部电影的漫画、同名电视剧都有着不错的影响 。(英国电影杂志《帝国》评)
2001年导演李安携《卧虎藏龙》奔赴奥斯卡，获得十项提名，并最终捧得 最佳外语片等四项奖项，将华语电影带入一个口碑上的新境界，也掀起了影坛新一波武侠电影风潮。片中，李安一改其所擅长的情感伦理片风格，从更为现代的全新的角度将中国古典美学传统和情感理念诠释到一个新的高度。(烂番茄网评)
影评的配乐由旅美大陆作曲家谭盾谱写，国际知名的华裔大提琴家马友友担任主奏，兼容东西方流行文化的李玟负责以中、英文演唱主题曲《月光爱人》(A Love Before Time)，搭配相当新鲜。电影的主题音乐风格幽运，哀而不伤，配合上片中含蓄的爱情表达，可谓相得益彰。在飞檐走壁的一段配上紧密有致的击鼓声，则充分烘托出紧张刺激的武打气氛，堪称是中国电影配乐中的极品。(网易娱乐评)
影片没有一般武侠片那种笑傲江湖的豪气，取而代之的是寻找江湖人文内涵的一种深沉思索与含蓄。影片直逼了中国传统文化中极其深刻的一点：即对个体的人的压抑和约束，同时展示了这种东方社会规范的强力作用和存在必要、以及他与人性的矛盾碰撞和最终的悲剧调和 。(南方网评)
